Doanh nghiệp phân bón đón sóng tăng trưởng nhờ ưu đãi thuế và giá dầu hạ nhiệt
Ngành phân bón Việt Nam đang bước vào giai đoạn thuận lợi hiếm có khi cùng lúc được hưởng lợi từ hai yếu tố chính: giá dầu giảm sâu và chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT) mới. Theo báo cáo cập nhật từ CTCP Chứng khoán SSI, đây là thời điểm “vàng” để các doanh nghiệp phân bón bứt phá lợi nhuận trong nửa cuối năm 2025.
Giá dầu và chi phí đầu vào giảm mạnh SSI Research dự báo giá dầu Brent sẽ tiếp tục xu hướng giảm, xuống còn 65 USD/thùng trong năm 2025 và 60 USD/thùng trong năm 2026, nhờ nguồn cung toàn cầu dồi dào. Giá dầu FO – nguyên liệu đầu vào chính trong sản xuất urê – cũng được dự báo giảm mạnh, xuống khoảng 430 USD/tấn trong năm 2025.
Điều này tác động tích cực đến các doanh nghiệp như Đạm Phú Mỹ (DPM) và Đạm Cà Mau (DCM), do giá khí đầu vào của hai đơn vị này được tính theo giá dầu FO. Nhờ đó, chi phí sản xuất urê giảm rõ rệt, tạo ra dư địa lớn để cải thiện biên lợi nhuận.
Chính sách thuế GTGT mới tạo cú hích lớn
Từ tháng 7/2025, Luật Thuế GTGT số 48/2024/QH15 chính thức có hiệu lực, chuyển mặt hàng phân bón từ nhóm “không chịu thuế” sang “chịu thuế 5%”. Điều này cho phép doanh nghiệp được khấu trừ thuế GTGT đầu vào cho nguyên vật liệu như khí tự nhiên (thuế 10%) và quặng phốt phát (thuế 5%).
Chính sách này được xem là cú hích tài chính quan trọng đối với các nhà sản xuất phân bón trong nước, giúp hạ giá thành sản phẩm và tăng tính cạnh tranh so với hàng nhập khẩu.
Đạm Phú Mỹ là doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhất, với khoản tiết kiệm thuế ước tính lên tới 500 tỷ đồng mỗi năm, tương đương 75% lợi nhuận trước thuế năm 2024. Đạm Cà Mau cũng được dự báo tiết kiệm khoảng 350 tỷ đồng, tương đương 24% lợi nhuận trước thuế.
Triển vọng lợi nhuận tích cực cuối năm 2025
SSI Research dự báo, lợi nhuận của Đạm Phú Mỹ trong 6 tháng cuối năm 2025 có thể đạt tới 602 tỷ đồng, tăng 562% so với cùng kỳ năm trước. Đà tăng trưởng này nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì trong năm 2026, khi doanh nghiệp hưởng trọn lợi ích từ chính sách thuế trong cả năm.
Trong khi đó, Hóa chất Đức Giang (DGC) – dù cũng được hưởng lợi từ thuế – nhưng mức tác động nhỏ hơn (ước tính tiết kiệm 100 tỷ đồng, tương đương 3% lợi nhuận trước thuế). Do đó, tăng trưởng lợi nhuận của DGC được đánh giá là ổn định, ở mức 17% trong nửa cuối 2025 và 25% trong năm 2026.
Trung Quốc – Yếu tố cần theo dõi
Một rủi ro tiềm ẩn là chính sách xuất khẩu phân bón của Trung Quốc. Hiện tại, nước này vẫn duy trì hạn chế xuất khẩu urê và DAP. Nếu Trung Quốc nối lại xuất khẩu, áp lực giảm giá phân bón toàn cầu có thể xuất hiện. Tuy nhiên, do chênh lệch giá giữa thị trường nội địa và quốc tế đang thấp, SSI cho rằng tác động nếu có cũng sẽ không quá lớn. 
